炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

具体参见2025年3月8日论说《好意思国经济走弱臆测带动储备及汇率压力缓解——2月外汇储备数据传递的信号》，如需论说全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

]article_adlist-->

全文约1200字，阅读或者需要5分钟

]article_adlist-->

中枢不雅点

]article_adlist-->

2月我国官方外汇储备32272.24亿好意思元，环比增多181.9亿好意思元，估值端主要孝顺本月储备边界增长。短期来看，3月好意思国经济数据臆测仍将走弱，主要源于财税计谋预期不笃定性、关税扰动好意思国企业抢入口、政府效果部裁人扰动住户预期以及金融条款收紧。臆测好意思元指数3月可能延续谬误下行，东说念主民币兑好意思元的贬值压力将角落缓解。

固定布局                                                        

用具条上斥地固定宽高

配景不错斥地被包含

不错完整对都配景图和翰墨

以及制作我方的模板

]article_adlist-->

本体纲领

]article_adlist-->

>>外储和谐2个月环比回升，估值端主要孝顺本月储备边界增长

2月我国官方外汇储备32272.24亿好意思元，环比增多181.9亿好意思元，估值端主要孝顺本月储备边界增长。

从结构来看，汇率对本月储备影响为正向孝顺。其一，好意思元指数彰着回落，2月，好意思元指数由1月底的108.51下行0.88%至107.56，英镑兑好意思元升1.5%至1.26，欧元兑好意思元升0.1%至1.04，咱们测算2月汇率波动对外储边界影响约65.73亿好意思元。估值端对本月储备雷同是正向影响，2月末，5年期好意思债收益率较1月末着落33BP至4.03%，5年期英债收益率着落4BP至4.07%，5年期德债收益率下行11BP至2.1%，2月咱们测算债券收益率波动对外储的详细影响约278.9亿好意思元。详细看，估值身分对外储的影响约344.63亿好意思元。

2月全月东说念主民币对好意思元汇率贬值0.26%至7.28， CFETS东说念主民币汇率指数小幅回落，月末收于99.9，全月贬值0.8%。

>>短期好意思国经济数据走弱带动好意思元下行，汇率贬值压力角落缓解

短期来看，臆测好意思国经济数据将接续走弱带动好意思元下行，臆测3月东说念主民币兑好意思元汇率压力将阶段性缓解。从1月起，好意思国系列经济数据包括零卖、制造业PMI、成屋销售等有关数据和谐低于预期，入口增速则彰着走强，带动好意思国Q1GDP增长预期彰着走弱，咱们觉得主要源于以下身分扰动：

一是财税计谋预期的不笃定性影响好意思国企业成本开支，一方面好意思国暂未竣事2025财年负责预算，财政预期短期具有不笃定性；另一方面年末TCJA减税计谋行将到期，续期远景悬而未决。

二是4月2日平等关税决议可能负责出台，将来关税的抬升预期鼓动好意思国企业抢入口，1月好意思国入口增速高达23%，交易逆差扩大可能牵扯Q1GDP。

三是政府效果部裁人影响住户消耗预期；四是2024年Q4以来好意思债利率反弹收紧金融条款对经济造成一定负反应。

短期来看，咱们觉得上述对好意思国经济的负面牵扯身分可能于3月延续，好意思元指数3月可能延续谬误下行，东说念主民币兑好意思元的贬值压力角落缓解。

>>和谐第四个月增捏黄金，守护中始终看好黄金不雅点

2月末黄金储备7361万盎司，和谐第四个月增捏黄金。阐发咱们估算，当今黄金储备在外汇储备中的占比达6.5%，臆测将来仍有进一步擢起飞间。

瞻望2025年，咱们觉得金价有望再翻新高，应重心温雅列国央行的购金活动对黄金价钱的正向运行，臆测来自列国央行的资金有望保捏净流入。

>>风险教导

]article_adlist-->

国内计谋落地速率不足预期；外部环境波动超预期。

固定布局                                                        

用具条上斥地固定宽高

配景不错斥地被包含

不错完整对都配景图和翰墨

以及制作我方的模板

往期论说归来

]article_adlist-->

论说标题直达↓

[1] 2025宏不雅年度策略论说开yun体育网

【浙商宏不雅