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　　5月24日，中国证券业协会发布了《证券公司提供投资价值辩论论说步履教化》（以下简称《教化》），加强对质券公司提供投资价值辩论论说执业步履自律处分。

　　中国证券业协会暗意，将通过组织开展业务培训等花样，对《教化》进行解读宣传，不断普及证券分析师执业水平，并抓续加强对投价论说自律处分。

　　投价论说强调独处性，退缩利益打破

　　《教化》共二十三条，对质券公司制作、提供投价论说应遵从的基本原则，设立健全相应的里面处分轨制进行了步调。

　　凭据条件，投价论说应当顺从独处、客不雅、专科、审慎、刚正、诚信的基本原则，加强对质券分析师与投资银行业务部门东说念主员、证券刊行与承销部门东说念主员、刊行东说念主接头等合规处分，退缩利益打破。证券公司应当在投价论说专项里面处分轨制中明确本教化的筹商条件，保证证券分析师撰写投价论说的独处性。

　　《教化》还差异对托付母公司或子公司撰写投价论说，承销团成员撰写投价论说，分析师跨墙处分，证券分析师与投行部门东说念主员、证券刊行与承销部门东说念主员、刊行东说念主接头，不容影响或干豫分析师独处判断等建议圭表条件，退缩利益打破。

　　具体来看，收受承销团承销的表情，担任保荐东说念主的主承销商以外承销团其他成员如需撰写投价论说，应独处决定，不得受利益筹商方影响或干豫。如杰出一家公司撰写投价论说，承销团成员在坚毅承销契约或承销团契约时，应书面商定该承销团成员是否撰写投价论说并见告担任保荐东说念主的主承销商。撰写投价论说的证券公司应各自独处完成投价论说制作，在向网下投资者提供之前，不容扣问盈利量度与估值等投资分析实践。

　　《教化》条件，证券公司应指定至少又名证券分析师参与撰写投价论说筹商责任。证券分析师在延长跨墙审批手续之后，方可就跨墙参与的初度公开荒行证券表情（以下简称“表情”）与证券公司证券刊行与承销部门东说念主员和投资银行业务部门东说念主员进行接头。参与跨墙的证券分析师依然说明，不得能够移动。参与撰写投价论说筹商责任的证券分析师在跨墙当作完结且获知的明锐信息已公开或者不再具有要紧影响后应实时办理回墙手续。

　　同期，证券公司的证券刊行与承销部门应在证券分析师延长跨墙审批手续之后，方可向证券分析师提供刊行东说念主招股意向书草稿等贵寓，并可安排证券分析师对刊行东说念主进行调研。证券分析师调研时，投资银行业务部门东说念主员不得同期在场。撰写投价论说筹商责任过程中，投资银行业务部门东说念主员与证券分析师不错就证券分析师跨墙参与的表情基本情况进行接头，但不得就投价论说的盈利量度与估值等投资分析实践以及刊行订价鸿沟进行接头。撰写投价论说筹商责任过程中，不容证券分析师与投资银行业务部门东说念主员、证券刊行与承销部门东说念主员、刊行东说念主通过单独或者共同组织碰头会、扣问会等各式线下及线上会议等神情，扣问投价论说的盈利量度与估值等投资分析实践以及刊行订价鸿沟。

　　《教化》还明确，证券分析师与投行部门东说念主员、证券刊行与承销部门东说念主员、刊行东说念主接头，不容影响或干豫分析师独处判断，不容清晰投价论说的不雅点和实践等建议圭表条件，进一步压实证券公司主体包袱，圭表证券分析师等东说念主员执业步履，加强投价论说质料终端和合规处分。

　　对分析师干涉路演进行圭表

　　《教化》对投价论说的风险指示、提供，不容清晰投价论说的不雅点和实践，分析师干涉路演、邀请拟刊行公司东说念主员干涉大众接头会等建议圭表条件。

　　如证券分析师在撰写投价论说的过程中应充分参考刊行东说念主的招股讲明书和证券来去所的审核主意，并作念好风险指示。饱读吹证券分析师从需求端和供给端加强对刊行东说念主所处的行业发展远景进行客不雅全面分析，在对行业中永恒发展远景分析时尽量落脚到对刊行东说念主的具体影响。

　　投价论说撰写罢了并延长质料终端、合规审查等审核花样后，应由辩论部门提供给证券刊行与承销部门，再由证券刊行与承销部门按照证券来去所的条件或历程提供给网下投资者。证券分析师及从事投价论说质料审核、合规审查的东说念主员，在撰写投价论说筹商责任过程中，不得对外清晰投价论说的实践。初度公开荒行证券招股意向书刊登前，证券分析师不得开展对拟参与政策配售的投资者的表情路演推介。如证券分析师需要加强对刊行东说念主及所属行业的意会，不错列席刊行东说念主和主承销商对拟参与政策配售的投资者进行的路演推介，但不得发表主意和不雅点，并由主承销商聘任的见证讼师提供法律主意等。

　　关于违背《教化》的，中国证券业协会可视情节轻重遴荐自律处分措施或步骤责罚，并记入证券行业执业声誉信息库，筹商步骤责罚信息将按步调记入证券期货阛阓诚信档案数据库。 

　　中国证券业协会暗意，在普遍业务开展过程中暴线路投价论说质料不高，部分投价论说量度偏离度较大，分析师执业独处性不够等问题，《教化》意在进一步圭表投价论说的造成过程，退缩利益打破，强化分析师执业独处性，鼓动普及投价论说质料，充分进展投价论说在刊行订价中伏击参考作用。

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